No se hablaba de otra cosa esta semana en la Bolsa. Francisco Montaner y Roberto Guzmán, la dupla de ejecutivos que masificaron las inversiones en acciones y que por más de una década hicieron noticia por sus negocios, fueron sancionados por uso de información privilegiada.
La SVS decidió multarlos por sus actuaciones cuando trabajaban en EuroAmerica. Además, sancionaron a Fit Research Corredores de Bolsa, donde se desempeñan actualmente, por múltiples irregularidades. Por si fuera poco, el próximo 10 de agosto serán formalizados por el Cuarto Juzgado de Garantía de Santiago, también por uso de información privilegiada.
La noticia, que se conoció el lunes, remeció al mundo financiero, donde estos ejecutivos siempre llamaron la atención por su perfil agresivo y la rapidez con que crecían las empresas que lideraban. Se les tildaba de mediáticos, ambiciosos y arriesgados. Pero también se les reconocía su capacidad para innovar y su acierto de haber encontrado en la clase media un filón para las corredoras de bolsa. Fueron ellos los que más popularizaron las inversiones en acciones entre la gente común, se atrevieron en regiones y hasta tenían un programa de TV que enseñaba cómo sacarle partido al dinero.
Esta semana el superintendente de Valores y Seguros, Fernando Coloma, dio a conocer las sanciones que les informó el 13 de julio pasado: una multa de 500 UF -alrededor de $ 10 millones- a cada uno por uso de información privilegiada en operaciones realizadas en 2007, cuando se desempeñaban como gerente general -Montaner- y gerente de inversiones -Guzmán- en EuroAmerica Corredores de Bolsa. A grandes rasgos, el regulador estableció que siendo empleados del holding EuroAmerica, ambos poseían en partes iguales una sociedad de inversiones llamada Pigumo que compraba acciones para vendérselas a un precio mayor a sus empleadores, EuroAmerica Seguros de Vida.
La segunda sanción, una multa de $ 21 millones, formula cargos en contra de Fit Research Corredores de Bolsa porque en los primeros meses del 2008 la firma mantuvo operaciones con clientes que carecían de saldos suficientes para operar, inconsistencias en la determinación de los índices de liquidez y solvencia patrimonial de la corredora; incumplimientos normativos de los contratos de custodias; y la existencia de órdenes no firmadas por clientes en operaciones simultáneas.
Siete querellas
Además, el 15 de julio, Coloma denunció el caso al Ministerio Público, por considerarlo presuntivamente constitutivo de delito. Si bien se trata de dos investigaciones completamente distintas, el hecho de que se hayan anunciado el mismo día llevó a que el mercado fijara su mirada con atención en los protagonistas de las acusaciones.
Con respecto a las acusaciones por las irregularidades en Fit, Sebastián Reyes, abogado de Montaner y Guzmán, dice que el directorio aún no decide si hará sus descargos, pero es categórico en desestimar cada una de las acusaciones. Asegura que hay más de 100 cartas de clientes que autorizan el proceder de Fit.
EuroAmerica, además, ha interpuesto siete querellas en contra de Montaner y Guzmán, las cuales se traducen en cuatro supuestos delitos: estafa, apropiación indebida, delito informático e infracciones a la Ley de Mercado de Valores. Tras dos años de investigación, sólo serán formalizados por la última falta.
Sebastián Reyes, abogado de los ejecutivos y de Fit Research, es enfático en distinguir los tres temas. Asegura que no hubo uso de información privilegiada por parte de sus defendidos y que interpondrán un recurso de reposición ante la SVS y uno de reclamación en la justicia civil.
Con respecto a las acusaciones por las irregularidades en Fit, Reyes dice que el directorio aún no decide si hará sus descargos, pero es categórico en desestimar cada una de las acusaciones. Asegura que hay más de 100 cartas de clientes que autorizan el proceder de Fit y acusa fallas en el sistema computacional -provisto por la Bolsa de Comercio de Santiago- por los problemas de almacenaje de datos.
Sobre la pronta formalización de sus clientes, Reyes asegura: "Llevan dos años investigando y no han podido encontrar nada. Aquí es imposible probar el uso de información privilegiada, porque sencillamente no la hubo".
Nace la dupla
El hoy cuestionado team tiene sus orígenes a fines de los 90. En 1996, Montaner, de entonces de 28 años, aterrizó en las oficinas que la corredora Alfa tenía en el edificio de la Bolsa de Comercio de Santiago. Ingeniero comercial de la UC, quienes lo conocieron en esa época lo recuerdan como un tipo cerebral y lleno de carisma.
Rápidamente escaló posiciones, convirtiéndose en gerente comercial de la compañía de la familia Contín. Fue el propio Montaner quien recomendó reclutar a Guzmán, un hombre que si bien no terminó sus estudios en Administración de Empresas, siempre destacó en el mercado por su buen olfato financiero y su red de contactos.
En 1999, Montaner dejó Alfa para asumir la dirección de contenidos de Patagon, la puntocom financiera que hizo famoso al argentino Wenceslao Casares. Ahí desarrolló una carrera meteórica, hasta reemplazar a Alfredo Osorio como gerente general.
Aunque alejados por algunos años -tras su paso por la hoy desaparecida corredora de los Contín, Guzmán emigró a Covarrubias-, los socios y amigos mantuvieron el contacto. De ahí que en 2002 volvieron a reunirse, ahora en Lemon Financial, la sucesora de Patagon en Latinoamérica. Montaner como director y gerente general, Guzmán como gerente de inversiones. Quienes los conocen coinciden en que ambos trabajan codo a codo, pero que es Montaner quien lidera el equipo, hace de cara visible y frecuentemente toma la palabra en reuniones o negociaciones. A Guzmán lo definen como más reservado, pues nunca contradice en público a su socio y avala sus decisiones.
En la mira
De la mano de Montaner y Guzmán, en apenas un año y medio, Lemon Financial experimentó un fuerte crecimiento, que la llevó a escalar del puesto 24 al séptimo entre los agentes bursátiles locales. En octubre del 2003, poco antes de que fuera absorbida por la aseguradora EuroAmerica, la empresa de Casares tenía una participación de mercado en torno al 5%, movía cerca de $ 30 mil millones en acciones, $ 7 mil millones en simultáneas y tenía en custodia valores por US$ 80 millones.
Entonces la familia Davis se interesó. Tras seis meses de silenciosas negociaciones con Casares y sus dos principales ejecutivos, cerraron el trato por algo más de US$ 2 millones. No todos quedaron contentos. "Éramos cinco gerentes, pero sólo Montaner y Guzmán participaron de las conversaciones con EuroAmerica. Yo me enteré por la prensa de la venta y que además ellos ingresarían como socios a la nueva compañía", recuerda un ex profesional de Lemon.
El retail financiero
Decididos a ampliarse de su tradicional negocio de seguros hacia una organización financiera al estilo de los grandes conglomerados mundiales, EuroAmerica compró Lemon en octubre de 2003. El fundador del grupo, Benjamin Davis, y su hijo Nicholas cerraron el negocio.
Para asegurar el éxito trajeron a gran parte del equipo comandado por Montaner y Guzmán, quienes además se quedaron con el 5% de la sociedad cada uno, que pasó a llamarse en diciembre de ese año EuroAmerica Corredores de Bolsa.
Los resultados de los tres primeros años les dieron la razón: una vez más, la dupla era protagonista de un crecimiento vertiginoso. De ostentar un pobre lugar 24 en el ranking de corredoras, EuroAmerica pasó al cuarto, con recursos en custodia por US$ 700 millones.
Acostumbrados a surfear con destreza los vaivenes de la bolsa y los sofisticados mercados financieros, la dupla impuso su estilo en EuroAmerica. Aprovechando el rally bursátil comenzaron a desarrollar el concepto de retail, es decir, el segmento de personas con pequeño patrimonio que apostaba por primera vez en Bolsa. El término retail financiero que usaban para explicar su modelo de negocios comenzó a hacerse habitual.
Según diversos operadores de bolsa, el apetito por el riesgo caracterizaba a la dupla. Y muchos comenzaron a mirarlos con suspicacia. Algunos actores del mercado financiero decidieron distanciarse del estilo Montaner-Guzmán. De hecho, en la actualidad existen compañías que prefieren no transar con ellos o no contratar a ejecutivos que hayan pasado por su escuela.
Para ello fue fundamental el alto grado de exposición pública que tuvo esta sociedad, en especial Montaner, quien conducía el programa diario de finanzas personales "Sáquele Partido a su Dinero" en la TV por cable.
La gestión iba en alza. Sus atrevidas y publicitadas movidas pusieron a EuroAmerica en el centro: la compra del 14% de Colo Colo, la apertura en Bolsa del club deportivo Universidad de Chile -en conjunto con LarrainVial- y la colocación de un paquete accionario de Sudamericana de Vapores por US$ 305 millones en el 2005 despertaron la admiración de muchos.
La dupla apostó además por la descentralización de sus oficinas e inauguró varias sucursales en regiones. Aunque muchos aplaudieron esta idea, otros criticaron el modo en que se llevó a cabo. "Cuando abrieron la sede en Concepción, levantaron a 20 ejecutivos de Banchile. Les ofrecieron un sueldo tres veces mayor y con ello capturaron una importante cartera: a los clientes les otorgaban todo tipo de facilidades para operar", se queja un ex gerente del banco de los Luksic.
El quiebre con los Davis y Bengolea
Pese a los éxitos, las críticas comenzaron a proliferar. Una persona que trabajó con ellos en esa época asegura que lo que más caracteriza a esta dupla es su fuerte amistad. "Hay una extrema confianza, no hay límites entre ellos, lo cual no es bueno en este tipo de empresas, que requieren un alto nivel de control y cortafuegos", agrega.
Su ágil forma de operar repercutía en su modo de trabajar. La investigación de la SVS y las querellas presentadas en su contra dan cuenta de la existencia de contratos sin firmar, documentación desaparecida, extraviada o sin los respaldos necesarios.
Según diversos operadores de bolsa, el apetito por el riesgo caracterizaba a la dupla. Y muchos comenzaron a mirarlos con suspicacia. Algunos actores del mercado financiero decidieron distanciarse del estilo Montaner-Guzmán. De hecho, en la actualidad hay algunas compañías que prefieren no transar con ellos o no contratar a ejecutivos que hayan pasado por su escuela.
Esta imagen se complicó aún más cuando comenzaron a conocerse las querellas presentadas por los Davis. Los acusaban de estafa, supuesta apropiación indebida, honorarios pagados no autorizados, préstamos no autorizados y hasta de haberse "concertado para delinquir, realizando múltiples y complejos actos para eliminar u ocultar los rastros de sus delitos", como figura en uno de los escritos.
Manuel Bengolea decidió marginarse del negocio que tenía con Montaner y Guzmán y hacer efectiva una opción de venta que tenía. En noviembre del 2008, el fundador de Fit se deshizo de su 17,5%. "Salí porque no compartí la manera en que estaban operando (…) no comparto el nivel de riesgo que asumen para sus clientes", explicó en ese momento.
Montaner y Guzmán han respondido que todo eso es falso. "EuroAmerica Corredores de Bolsa era una sociedad anónima, que tenía un directorio, integrado por gente con experiencia, que sesionaba mensualmente y que recibía información de distintas fuentes", sostiene Montaner en su defensa. A eso se suma que un grupo de sus clientes les son muy fieles. Uno de ellos argumenta que confía plenamente en su gestión: "Tienen buen ojo, se manejan muy bien, están informados. Lo que hicieron con Patagon, EuroAmerica y FIT demuestra que son todoterreno", dice.
Hasta comienzos del 2007, la relación entre la dupla Montaner-Guzmán y EuroAmerica era excelente. Pero bastó que la dirección superior de auditoría de la compañía de los Davis detectara irregularidades para que todo terminara. Y mal.
El directorio de la firma consideró que le habían ocultado información relevante. El 4 de mayo de 2007, Montaner fue despedido. Al mes siguiente se le pagó una indemnización por $ 160 millones. En su reemplazo, Roberto Guzmán asumió la gerencia en forma interina por tres meses. Transcurrido ese tiempo también renunció, pero sin indemnización.
En ese momento, se atisbó el único quiebre en la dupla. En un reportaje de Qué Pasa, publicado en noviembre del 2008, el entorno de Guzmán afirmó que él tenía una atenuante: siempre se desempeñó como gerente de inversiones y sólo asumió como "gerente general interino" durante tres meses. Y, precisaban que Guzmán "renunció voluntariamente a la firma de corretaje, mientras Montaner fue despedido".
Pero las posibles discrepancias eran aparentes si se toma en cuenta que la dupla no tardaría mucho en reunirse nuevamente. A fines de julio, Montaner se asoció con Hemyr Obilinovic y Manuel Bengolea en Fit Research Corredores de Bolsa. Luego, Guzmán se integró al nuevo negocio. La inauguración de la compañía fue en diciembre de ese año, y en 2008 ya tenían siete sucursales a lo largo de Chile, ocupaban el lugar número 19 en cuanto a montos transados y su objetivo era convertirse en el mejor banco de inversión de Chile en un plazo de 10 años.
Además, se llevaron a la mitad del equipo de EuroAmerica y a parte importante de su cartera.
Sin embargo, las pérdidas gatilladas por operaciones simultáneas pusieron en jaque sus planes. La SVS las calculó en $ 315 millones. Para paliar el déficit y capitalizar a la corredora, los socios de Fit decidieron hacer un aumento de capital. La idea era levantar $ 2.100 millones, pero no todos estaban de acuerdo: Manuel Bengolea decidió marginarse del negocio y hacer efectiva una opción de venta que tenía. En noviembre del 2008, el fundador de Fit se deshizo de su 17,5%. "Salí porque no compartí la manera en que estaban operando (…) no comparto el nivel de riesgo que asumen para sus clientes", explicó en ese momento.
El mercado los acusaba de caminar de la mano por el filo de una navaja y arriesgar demasiado el dinero de sus clientes.
Sin embargo, pese al complicado momento judicial que hoy viven Montaner y Guzmán, su abogado, Sebastián Reyes, dice que sus clientes están confiados y muy unidos. "Cuentan con el respaldo del directorio de Fit y hasta el momento no ha existido ninguna estampida de clientes. Nuestra corredora tiene tres años de existencia y en todo este tiempo nunca han existido reclamos de clientes por nuestras actuaciones. Eso nos deja muy tranquilos", dice.
Entre sus cercanos, las acusaciones en su contra las interpretan como una ofensiva de los Davis. Quienes conocen a los dueños de EuroAmerica, aseguran que Benjamin Davis no perdona todavía a Montaner y Guzmán el mal rato ni las altas sumas de dinero que tuvo que desembolsar para reparar a sus clientes por las irregularidades cometidas por la dupla. Hoy, en las corredoras de bolsa, se comenta que la pelea es frontal.
