Gabriel Berczely y Alex Fernández, son dos de los directores que rompieron relaciones con José Codner.

En estos tres meses sin vinculación con la compañía, el empresario se dedicó por completo a otras actividades, delegando en su yerno y vicepresidente de Fasa, Alejandro Rosemblatt, todas las decisiones de la empresa. Codner puso su energía en otros negocios, casi todos de corte inmobiliario y que no comparte con ningún socio, y en la construcción del centro israelita en la calle Comandante Malbec, en La Dehesa, donde se ubica la nueva sinagoga que reemplaza a la que existía en la calle Serrano.

"Durante este año, que ha sido muy difícil para mí por los problemas personales que tuve, trabajar en este proyecto fue un refugio. No sé si habría soportado estos siete meses de otra forma, porque venir a la obra era como un escape", confesó el empresario en una entrevista al semanario La Palabra Israelita, en diciembre pasado.

Su intención de olvidar el tema colusión y dejar de lado Fasa se reflejó también en su decisión de no impugnar la sanción de US$ 31 millones impuesta en enero por la Superintendencia de Valores y Seguros por no haber informado oportunamente al directorio de su acuerdo con la FNE. "He tomado la decisión de no impugnar la resolución sancionatoria ante la justicia ordinaria, pues necesito, de una vez, y me parece también que es lo más sano para todos, cerrar este capítulo y ocupar los pocos años que me quedan en cosas más constructivas", escribió Codner en un documento entregado a la SVS.

Comprador estratégico

Tomas Müller hijo y Alejandro Puentes, ejecutivo de Altis, son quienes junto a Esteban Gorondi, managing director de Goldman Sachs, lideran las negociaciones para la venta de Fasa. Consultados por Qué Pasa, declinaron hacer comentarios sobre el tema.

Pero en el mercado se siguen sus pasos. Dicen que trabajan a toda velocidad. De hecho, no se descarta que el deal pueda estar cerrado en 30 días más. "Basta levantar una piedra para encontrar personas interesadas en el negocio", dice un inversionista, quien asegura que fue contactado por uno de los dos bancos de inversión para ofrecerle el 51% de la cadena de farmacias que está en manos de la familia Codner.

También han llamado a los retailers más grandes del país. Según versiones del mercado, Falabella aparece como un comprador natural, puesto que ya tiene el 20% de la empresa y podría ir por más en caso que el precio sea atractivo. "Tiene sinergias con el negocio financiero de la multitienda, por lo que podría estar interesada", dice un analista. Sin embargo, cercanos a la casa comercial dicen que no hay interés: "Se trata de un activo que no es interesante desde el punto de vista de los márgenes. En una industria tan competitiva, donde todos se sacan los ojos y es muy difícil tener un negocio rentable. Además los laboratorios tienen demasiado poder".

Fasa posee un total de 1.236 farmacias, distribuidas en México (710), Chile (350) y Perú (176).

Cencosud es otro de los grupos que habrían sondeado, pero, según versiones cercanas a este grupo, ya habrían respondido que no están interesados. Otra opción podría ser D&S, ya que Walmart maneja una cadena de farmacias en Estados Unidos. Pero una fuente ligada a la empresa lo descarta por completo: "Hay cero interés. No es tema para la empresa".

Sin embargo, hay consenso en que el potencial comprador debería ser un actor estratégico global; es decir, alguien que ya conozca la industria de las farmacias en otro país de Latinoamérica. Cadenas mexicanas y argentinas serían, hasta ahora, las principales interesadas en entrar a la propiedad de Fasa. "Hay todavía mucho potencial de crecimiento para Fasa, tanto en Perú como en México, debido al desarrollo económico de estas economías y al alto grado de fragmentación de la industria de venta de medicamentos", señala un analista.

Cifras sobre la mesa

Lo más seguro es que quien entre a la compañía deba hacer una OPA para quedarse con el control. La ley establece que cuando el precio ofrecido es 10% mayor que el valor promedio de mercado de los últimos 90 días, debe realizarse una oferta pública. Y dado el interés que ha despertado la empresa, en el mercado dan como un hecho que el precio será lo que defina quién se quedará con el control de Fasa. Por eso, tampoco se descarta que en el proceso de OPA otros accionistas, como Falabella, por ejemplo, opten por vender su paquete. Las valorizaciones preliminares apuntan a un precio cercano a los US$ 200 millones por el 50% de la compañía.

El mercado está expectante. Varios bancos de inversión y estudios de abogados están afinando las ofertas. Y se espera que en marzo, cuando Codner se reintegre a sus actividades normales, cumpla su deseo de soltar las riendas de Fasa.